全面注冊制相關工作正緊鑼密鼓推進，截至今年3月(yuè)17日，首批10家主闆企業IPO（首次公開募股）獲得(de)證監會批複，同意上述企業首次公開發行股票(piào)的(de)注冊申請，顯示出全面注冊制下(xià)的(de)審核工作正在緊鑼密鼓地推進。3月(yuè)18日，滬深交易所聯合中國證券登記結算(suàn)有限責任公司、中國證券金融股份有限公司等機構，組織開展了(le)首次全網測試。

業内人(rén)士普遍認爲，資本市場(chǎng)制度創新有望在提升發行效率、提高(gāo)市場(chǎng)化(huà)程度等領域實現更多(duō)突破，資本市場(chǎng)服務高(gāo)質量發展打開更廣闊空間。

據東方财富choice統計，自2月(yuè)17日全面注冊制落地以來(lái)，滬深北(běi)交易所共舉行了(le)11場(chǎng)發審會，共31家企業上會，其中28家公司獲得(de)通(tōng)過。（圖片由CNSPHOTO提供）

10家主闆企業IPO獲批複

“全力以赴抓好全面實行股票(piào)發行注冊制改革。”2月(yuè)2日，證監會部署2023年任務目标：紮實細緻做(zuò)好制度規則制定修訂、在審企業平移、技術系統準備、監管轉型、廉潔風險防控等工作，集全系統之力推動這(zhè)項關乎資本市場(chǎng)全局的(de)重大(dà)改革平穩落地。2月(yuè)17日，中國證監會發布全面實行股票(piào)發行注冊制相關制度規則，自公布之日起施行。

據東方财富choice統計，自2月(yuè)17日全面注冊制落地以來(lái)，滬深北(běi)交易所共舉行了(le)11場(chǎng)發審會，共31家企業上會。從上會結果來(lái)看，有28家公司獲得(de)通(tōng)過，包括康盛生物(wù)、華緯科技、藍電電子、海森藥業等，過會率達90.32%。在28家企業中，沖擊主闆企業數量最多(duō)，達16家，這(zhè)也(yě)是首批主闆平移企業上會。

主闆企業IPO進展速度更快(kuài)，其中16家過會企業已全部提交注冊申請。3月(yuè)16日，證監會官網顯示，16家企業中，有中信金屬、江鹽股份、常青科技、中重科技、柏誠股份、中電港、陝能股份、海森藥業、登康口腔，以及南(nán)礦集團10家主闆IPO獲得(de)證監會批複：同意上述企業首次公開發行股票(piào)的(de)注冊申請。

3月(yuè)19日晚，中信金屬、中重科技、常青科技三家拟在滬市主闆上市的(de)企業先後發布上市發行安排及初步詢價公告表示，将于3月(yuè)下(xià)旬進行初步詢價。

業内人(rén)士預測，全面注冊制下(xià)，預計最快(kuài)4月(yuè)上旬将迎來(lái)首批挂牌上市的(de)主闆企業。

全面注冊制提速推進，網上發行也(yě)同步啓動。“全面注冊制的(de)推進加速表明(míng)中國資本市場(chǎng)改革的(de)步伐加快(kuài)，證監會在推進新制度改革上取得(de)了(le)積極的(de)進展。這(zhè)将有助于改善資本市場(chǎng)的(de)規範性和(hé)透明(míng)度，促進市場(chǎng)機制的(de)形成和(hé)發展，提升市場(chǎng)的(de)穩定性和(hé)公信力。此外，全面注冊制的(de)實施也(yě)有助于優化(huà)企業上市審批機制，降低企業融資成本，增強市場(chǎng)活力和(hé)競争力。”全聯并購(gòu)工會信用(yòng)管理(lǐ)委員(yuán)會專家安光(guāng)勇表示。

嚴把上市質量關

“全面注冊制意味著(zhe)‘寬進寬出、優勝劣汰’常态化(huà)，有利于增加市場(chǎng)活力，促進資本市場(chǎng)高(gāo)質量發展。”中國CFO百人(rén)論壇理(lǐ)事、高(gāo)級經濟師鄧之東表示。

在減少門檻限制，設置多(duō)元包容的(de)上市條件的(de)同時(shí)，加大(dà)監管力度也(yě)在有條不紊的(de)推進。

在全面注冊制征求意見階段，證監會在回應社會核心關切時(shí)表示，實行注冊制并不意味著(zhe)放松質量要求，要加強全過程監管。要用(yòng)好現場(chǎng)檢查、現場(chǎng)督導等手段，堅持“申報即擔責”的(de)原則，發現發行人(rén)存在重大(dà)違法違規嫌疑的(de)，及時(shí)采取立案稽查、中止審核注冊、暫緩發行上市、撤銷發行注冊等措施。

全面注冊制落地後，在多(duō)家企業喜迎“同意”批複的(de)同時(shí)，也(yě)有不少企業铩羽而歸。2月(yuè)28日，上交所上市委發布公告稱，原定于2023年3月(yuè)1日接受審核的(de)廣州天極電子科技股份有限公司尚有相關事項需要進一步核查，決定取消本次對(duì)天極科技的(de)審議(yì)。上海文依電氣股份有限公司拟在創業闆上市，于3月(yuè)2日上會，未獲通(tōng)過，成全面注冊制後首家被否企業。3月(yuè)15日，拟募資20億元、欲在科創闆上市的(de)醫療SaaS“獨角獸”太美(měi)科技也(yě)嘗到了(le)失敗的(de)滋味。

除了(le)上會“被動”折戟外，也(yě)有不少企業主動撤回了(le)IPO申請。據東方财富Choice統計，截至3月(yuè)16日，深交所創業闆共有17家企業IPO撤單，上交所科創闆有8家企業IPO撤單，合計25家企業主動放棄。

全面注冊制施行的(de)一個(gè)月(yuè)以來(lái)，在前端嚴格審核，嚴把上市公司質量關被嚴格貫徹堅守；在中端強化(huà)上市公司信息披露監管；在後端保持“零容忍”執法高(gāo)壓态勢也(yě)必将嚴格落實。

安光(guāng)勇認爲，從審核通(tōng)過率上看，全面注冊制初期效果良好，表明(míng)證監會對(duì)于IPO審核的(de)标準更加嚴格，審查過程更加嚴謹，能夠有效提高(gāo)上市公司的(de)質量。此外，對(duì)于那些因爲審核不通(tōng)過而選擇撤單的(de)企業，也(yě)是一種有效的(de)市場(chǎng)監管手段，将對(duì)市場(chǎng)的(de)規範化(huà)和(hé)健康發展起到積極的(de)促進作用(yòng)。

“不過，我們也(yě)需要看到，撤單數量較多(duō)的(de)現象表明(míng)，一些企業的(de)IPO申請材料存在缺陷或者問題，這(zhè)也(yě)反映出全面注冊制初期的(de)市場(chǎng)适應性還(hái)有待提高(gāo)。因此，證監會還(hái)需要加強市場(chǎng)宣傳和(hé)指導，幫助企業更好地适應新的(de)上市制度，确保市場(chǎng)的(de)平穩運行。”安光(guāng)勇說。

券商投行積極布局

國泰君安證券認爲，注冊制發行的(de)效率、透明(míng)度和(hé)可(kě)預期性均大(dà)幅提升，注冊制下(xià)新股發行周期有望加快(kuài)，科技、資本和(hé)實體經濟的(de)高(gāo)水(shuǐ)平循環将進一步暢通(tōng)。

前海開源證券首席經濟學家楊德龍表示，随著(zhe)全市場(chǎng)注冊制的(de)實現，資本市場(chǎng)将能夠更充分(fēn)地發揮資源配置功能，将更多(duō)資源向符合國家戰略的(de)産業、科技産業、新興産業集中，更好推動實體經濟，尤其是推動創新型企業發展，資本市場(chǎng)對(duì)成長(cháng)型、創新型企業的(de)服務功能也(yě)将進一步提升。

中泰證券則提醒投資者，從短期來(lái)看，今年1月(yuè)以來(lái)積累明(míng)顯漲幅的(de)券商闆塊或利好兌現，而從中長(cháng)期來(lái)看，券商、科技股、國企改革等主線仍将受益中國資本市場(chǎng)改革深化(huà)下(xià)的(de)估值修複行情。

博時(shí)宏觀基金宏觀團隊表示，全面注冊制之後，标的(de)質量篩選更加重要，優質公司得(de)到的(de)關注度和(hé)資源會增多(duō)。全面注冊制下(xià)優質企業上市效率提高(gāo)、IPO定價空間擴大(dà)，對(duì)于收入與IPO募資規模挂鈎的(de)券商投行而言盈利機會和(hé)空間會得(de)到提升。但全面注冊制下(xià)中介機構承擔的(de)責任和(hé)風險也(yě)會增加，對(duì)券商的(de)估值定價、風險管理(lǐ)等能力提出了(le)更高(gāo)的(de)要求，綜合能力更強、經驗更加豐富的(de)頭部券商有望獲得(de)更多(duō)項目資源。

全面注冊制下(xià)，券商投行也(yě)積極圍繞國家政策導向進行業務研判，提前布局重點行業。

興業證券相關負責人(rén)表示，投行滬深主闆儲備項目豐富，在IPO、非公開發行、可(kě)轉債、并購(gòu)業務上均有在會儲備，并有多(duō)個(gè)項目處于前期盡調階段。今年，投行将貫徹落實全面注冊制改革要求，進一步優化(huà)内部制度與流程，提升管理(lǐ)效率，增強保薦承銷服務能力，爲多(duō)層次資本市場(chǎng)發展貢獻更多(duō)力量。

華英證券相關負責人(rén)表示，投行須樹立以“客戶——機構投資者”爲中心的(de)一體化(huà)戰略，圍繞全業務鏈條提升綜合投行服務能力。在項目挖掘、篩選方面，注冊制下(xià)審核程序優化(huà)，拟上市企業數量較核準制有望大(dà)幅提升，需要建立體系化(huà)、專業化(huà)的(de)項目儲備模式。

觀點

随著(zhe)全面注冊制的(de)實施，資本市場(chǎng)将能夠更充分(fēn)地發揮資源配置功能，将更多(duō)資源向符合國家戰略的(de)産業、科技産業、新興産業集中，更好推動實體經濟，尤其是推動創新型企業發展，資本市場(chǎng)對(duì)成長(cháng)型、創新型企業的(de)服務功能也(yě)将進一步提升。——前海開源證券首席經濟學家楊德龍