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統一大(dà)市場(chǎng) 投資機遇多(duō)

作者：郝雲　日期：2022-12-15　閱讀量：　

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2022年4月(yuè)，中共中央、國務院發布《關于加快(kuài)建設全國統一大(dà)市場(chǎng)的(de)意見》（以下(xià)簡稱《意見》），引發社會各界廣泛關注。《意見》提出要“加快(kuài)建設高(gāo)效規範、公平競争、充分(fēn)開放的(de)全國統一大(dà)市場(chǎng)，全面推動我國市場(chǎng)由大(dà)到強轉變。”事實上，“統一大(dà)市場(chǎng)”的(de)概念并非首次提出。建設全國統一大(dà)市場(chǎng)，在國家層面已經經曆了(le)近30年的(de)政策演進，伴随我國改革開放曆程一直在更新叠代。此次《意見》早于去年12月(yuè)深改委會議(yì)審議(yì)通(tōng)過，且與此前發布的(de)相關文件一脈相承。


2015年8月(yuè)，高(gāo)層首次公開使用(yòng)“全國統一大(dà)市場(chǎng)”一詞。國務院常務會議(yì)提出“部署發展現代流通(tōng)業建設法治化(huà)營商環境，構建全國統一大(dà)市場(chǎng)旺消費促發展”。2017年以來(lái)，全球經濟增長(cháng)依舊(jiù)乏力，貿易保護主義重新擡頭。在此背景下(xià)，習(xí)近平總書(shū)記提出構建國内大(dà)循環爲主體、國内國際雙循環新發展格局。建設全國統一大(dà)市場(chǎng)，既是暢通(tōng)國内大(dà)循環的(de)基礎支撐，也(yě)是促進國内國際雙循環的(de)内在要求。2017年，黨的(de)十九大(dà)報告提出“全面實施市場(chǎng)準入負面清單制度，清理(lǐ)廢除妨礙統一市場(chǎng)和(hé)公平競争的(de)各種規定和(hé)做(zuò)法”，也(yě)就是在負面清單之外實行統一的(de)市場(chǎng)準入制度，這(zhè)屬于統一大(dà)市場(chǎng)建設的(de)“軟件”領域。2018年，中美(měi)貿易摩擦升級，我國經濟面臨下(xià)行壓力，12月(yuè)份中央經濟工作會議(yì)提出“要暢通(tōng)國民經濟循環，加快(kuài)建設統一開放、競争有序的(de)現代市場(chǎng)體系”“促進形成強大(dà)國内市場(chǎng)”。2020年5月(yuè)23日，習(xí)近平總書(shū)記在看望參加政協會議(yì)的(de)經濟界委員(yuán)時(shí)強調：要逐步形成以國内大(dà)循環爲主體，國内國際雙循環相互促進的(de)新發展格局。2020年10月(yuè)，黨的(de)十九屆五中全會出台關于編制十四五規劃的(de)建議(yì)，建議(yì)的(de)指導思想是以三新爲引領，包括立足新發展階段，貫徹新發展理(lǐ)念，構建新發展格局，新發展格局中有一條就是“形成高(gāo)效、規範、公平、競争的(de)國内統一市場(chǎng)”。2020年12月(yuè)，中央經濟工作會議(yì)爲2021年的(de)經濟工作定調，其中建設統一大(dà)市場(chǎng)作爲年度重點工作任務被重點提出。2021年12月(yuè)，中央全面深化(huà)改革委員(yuán)會第二十三次會議(yì)審議(yì)通(tōng)過了(le)《關于加快(kuài)建設全國統一大(dà)市場(chǎng)的(de)意見》，習(xí)近平總書(shū)記在會上強調，構建新發展格局，迫切需要加快(kuài)建設高(gāo)效規範、公平競争、充分(fēn)開放的(de)全國統一大(dà)市場(chǎng)，建立全國統一的(de)市場(chǎng)制度規則，促進商品要素資源在更大(dà)範圍内暢通(tōng)流動。2022年4月(yuè)，《關于加快(kuài)建設全國統一大(dà)市場(chǎng)的(de)意見》正式出台。整體而言，該文件在“十四五”規劃綱要的(de)總體部署下(xià)，就統一制度規則、流通(tōng)體系、要素配置、商品和(hé)服務市場(chǎng)、市場(chǎng)監管五方面明(míng)确了(le)重點工作任務，并要求進一步規範不當市場(chǎng)競争和(hé)市場(chǎng)幹預行爲，是未來(lái)更長(cháng)一段時(shí)間我國建設全國統一大(dà)市場(chǎng)的(de)行動綱要。

相較于此前的(de)文件，《意見》在對(duì)要素市場(chǎng)的(de)界定上，進一步把要素市場(chǎng)的(de)範圍拓展到能源市場(chǎng)，形成“五大(dà)要素市場(chǎng)+生态環境市場(chǎng)+能源市場(chǎng)”的(de)格局；此外，《意見》不僅要求推進市場(chǎng)設施這(zhè)一“硬件”高(gāo)标準聯通(tōng)，也(yě)突出強調了(le)制度規則的(de)統一，包括産權保護制度、市場(chǎng)準入制度、公平競争制度和(hé)社會信用(yòng)制度的(de)互聯、互通(tōng)、互認、互用(yòng)。

綜合《意見》内容來(lái)看，建設全國統一大(dà)市場(chǎng)的(de)具體措施包括推動建立健全統一的(de)土地和(hé)勞動力市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、技術和(hé)數據市場(chǎng)、能源市場(chǎng)、生态環境市場(chǎng)等，這(zhè)幾乎囊括了(le)社會主義市場(chǎng)化(huà)改革的(de)所有層面，與之對(duì)應地，建設統一大(dà)市場(chǎng)在投資層面自然會在長(cháng)期帶來(lái)充分(fēn)的(de)市場(chǎng)機遇。

從資本市場(chǎng)管理(lǐ)方式來(lái)看，《意見》提出統一動産和(hé)權利擔保登記，依法發展動産融資。強調選擇運行安全規範、風險管理(lǐ)能力較強的(de)區(qū)域性股權市場(chǎng)，開展制度和(hé)業務創新試點，加強區(qū)域性股權市場(chǎng)和(hé)全國性證券市場(chǎng)闆塊間的(de)合作銜接。區(qū)域性股權市場(chǎng)又被稱爲四闆，主要服務于所在省級行政區(qū)域内中小微企業的(de)私募股權市場(chǎng)，主要從事中小微企業私募證券和(hé)股權的(de)融資和(hé)轉讓活動。全國性證券市場(chǎng)闆塊則包括主闆、中小闆、創業闆、科創闆、北(běi)交所等。區(qū)域性股權市場(chǎng)是未上市的(de)市場(chǎng)，而全國性證券市場(chǎng)則是上市的(de)市場(chǎng)。加強兩個(gè)市場(chǎng)的(de)統一，實際上是要打通(tōng)二者，給予一些區(qū)域性股權市場(chǎng)裏比較優秀的(de)公司上市的(de)機會。很多(duō)優秀的(de)企業在區(qū)域性股權市場(chǎng)挂牌，但是沒有獲得(de)上市資格。打通(tōng)未上市和(hé)上市市場(chǎng)之間的(de)通(tōng)道後，将有利于形成統一的(de)資本市場(chǎng)，這(zhè)也(yě)體現出中共中央、國務院對(duì)于資本市場(chǎng)的(de)重視。

從産業影(yǐng)響來(lái)看，《意見》并非一項孤立的(de)、短期的(de)政策，其更大(dà)的(de)意義在于作爲一項長(cháng)期的(de)頂層政策框架設計，在我國中長(cháng)期經濟發展中持續釋放改革紅利。建設統一大(dà)市場(chǎng)要求從各層面規範市場(chǎng)，破除地方封閉小循環，構建“内循環爲主，雙循環相互促進”的(de)新發展格局，二十大(dà)報告關于“新發展格局”的(de)表述對(duì)長(cháng)期的(de)發展也(yě)提出了(le)更高(gāo)的(de)要求。因此，由“統一大(dà)市場(chǎng)”所帶來(lái)的(de)各産業的(de)格局的(de)變化(huà)也(yě)可(kě)能成爲未來(lái)二級市場(chǎng)投資的(de)重點關注方向。重點領域方面，新發展格局要構建國内大(dà)循環爲主的(de)發展格局，強調國内循環的(de)可(kě)靠性、安全性、韌性，需要内循環相對(duì)獨立完整。因此，内循環相關的(de)需求提升是之後經濟建設的(de)重點，包括需要重點改善的(de)我國内循環技術不自主的(de)問題，二十大(dà)将“科教興國”作爲一級标題，強調國家戰略需要創新、強調黨對(duì)科技的(de)領導，關鍵核心技術有重大(dà)突破，如航空、深海探測等對(duì)中國來(lái)說具有自主知識産權的(de)創新型國家項目和(hé)國家引領的(de)技術進口替代。新發展格局由于以内循環爲主，除政治安全外還(hái)強調糧食、能源資源、供應鏈及産業鏈和(hé)軍事安全。因此，國家安全（軍事、信息）和(hé)經濟安全（糧食、能源、産業鏈等）有望成爲下(xià)一階段政策供給确定性較高(gāo)的(de)方向。

“促進科技創新和(hé)産業升級，培育參與國際競争合作新優勢。”自主可(kě)控、國産替代是實現市場(chǎng)安全的(de)重要前提，建議(yì)重點關注如下(xià)關鍵領域或者進口依賴較高(gāo)等方面國産替代機會。信息安全方向上，計算(suàn)機闆塊國産化(huà)或持續受益，信創、網絡安全、行業信息化(huà)和(hé)工業軟件等細分(fēn)領域有望迎來(lái)有力催化(huà)。除了(le)CPU、操作系統、數據庫、辦公軟件等傳統基礎設施之外，與其他(tā)民生類行業（醫療信息化(huà)、金融IT、教育信息化(huà)等）的(de)深度融合也(yě)有望成爲信創推進的(de)重點領域。軍事安全方向上，預計未來(lái)軍隊現代化(huà)建設将會繼續穩步推進，軍工行業整體及核心配套産業鏈有望持續受益。長(cháng)期來(lái)看，軍工行業在“十四五”期間裝備更新換代需求有望維持行業的(de)景氣度，航空産業鏈、高(gāo)消耗品導彈産業鏈等都可(kě)能迎來(lái)訂單量的(de)增長(cháng)。

建立國内統一大(dà)市場(chǎng)，最終是建立大(dà)而強的(de)内需市場(chǎng)。尤其滿足“學習(xí)、快(kuài)樂(yuè)、安全、健康、美(měi)麗”等相關需求的(de)服務型消費和(hé)農村(cūn)消費，都是當前增長(cháng)空間巨大(dà)的(de)消費領域。糧食安全方向上，盡管我國主糧基本自給自足，但考慮到畜牧業飼料進口、化(huà)肥價格取決于海外能源等，我國糧食方面仍對(duì)外有一定的(de)依賴。糧食安全重要性提升或加速轉基因政策推進，轉基因玉米、大(dà)豆有望進行商業化(huà)推廣，參照(zhào)美(měi)國大(dà)豆單産在轉基因種子推行後持續增長(cháng)，我國農業生産效率有望在轉基因落地後邁入高(gāo)速提升通(tōng)道，在保證糧食安全的(de)基礎上打造農業強國，種業的(de)發展可(kě)期。

能源安全方向上，國内的(de)油氣能源海外依存度高(gāo)，疊加全球氣候環境危機，能源安全面臨新的(de)挑戰。保障能源安全、構建現代能源體系，一方面需要推動以光(guāng)伏、氫能爲代表的(de)新能源大(dà)力發展，另一方面，在新能源體系暫未完全建成之前，傳統能源的(de)供不應求仍然會導緻能源價格持續上行，能源的(de)産能保障将使中國在全球範圍内都占據著(zhe)較強的(de)資源優勢。

供應鏈安全方向上，我國當前科技安全和(hé)部分(fēn)關鍵領域的(de)科技創新依然受制于技術突破的(de)瓶頸，發展核心技術、實現科技創新與供應鏈安全的(de)迫切性将有望催化(huà)芯片領域自主可(kě)控的(de)快(kuài)速發展。另外，在統一規則與監管、暢通(tōng)商品要素流通(tōng)渠道過程中，全國範圍内的(de)微觀數據聯通(tōng)，才能夠追溯以及簡化(huà)不同地區(qū)、不同部門間的(de)協作流程，降低企業面臨的(de)制度交易成本，帶來(lái)數字基礎設施建設、數字平台技術發展長(cháng)期機遇。基于數據安全級别較高(gāo)的(de)考慮，對(duì)網絡安全相關軟硬件的(de)需求将會大(dà)大(dà)增強，相關軟硬件的(de)發展與推進随著(zhe)國産化(huà)進程的(de)不斷提高(gāo)，在中長(cháng)期也(yě)将迎來(lái)技術研發能力、基礎設施布局、區(qū)位優勢的(de)快(kuài)速提升，網絡平台建設、數據處理(lǐ)技術、網絡安全等闆塊同樣将迎來(lái)快(kuài)速發展的(de)機遇。在基礎信息平台搭建完成的(de)同時(shí)，商品要素要實現共用(yòng)規則、統一監管、公開透明(míng)也(yě)對(duì)實物(wù)物(wù)流供應鏈提出了(le)相應的(de)要求，流通(tōng)涉及的(de)實物(wù)運輸或會拉升供應鏈、物(wù)流等相關需求，大(dà)力發展物(wù)流行業，促進全社會物(wù)流降本增效，是建設現代流通(tōng)網絡中的(de)重要一環。制造業物(wù)流是最重要的(de)産業物(wù)流，也(yě)是物(wù)流服務業提質增效高(gāo)質量發展的(de)重要領域。打通(tōng)堵點、打破地方保護和(hé)市場(chǎng)分(fēn)割，有助于商品要素資源在更大(dà)範圍内暢通(tōng)流動，對(duì)于物(wù)流行業，特别是制造業物(wù)流而言，意味著(zhe)市場(chǎng)空間的(de)進一步擴展以及經營成本的(de)降低，實體物(wù)流環節的(de)發展也(yě)仍然存在較大(dà)的(de)提升空間。

前海開源基金首席經濟學家、董事總經理(lǐ)/楊德龍